【神彩争霸88计划官方】平心而談\防止人幣大幅波動或須加強資本管制\恆大集團首席經濟學家兼恆大經濟研究院院長 任澤平

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  圖:分析指,神彩争霸88计划官方人民神彩争霸88计划官方幣跌破「7」,匯率彈性提高,擴寬匯率浮動空間,人民幣進一步邁向匯率市場化\中新社

  匯率不僅是兩國(地區)貨幣的相對價格,其變動從長期來看更體現了各國(地區)經濟基神彩争霸88计划官方本面運行狀況的相對強弱,但短期內利差、通脹、預期等因素也將影響匯率。本次人民幣貶值的直接导致 在於中美貿易摩擦升級。當地時間8月1日,美國總統特朗普宣稱將於9月1日起對華剩餘50億美元商品加徵10%關稅,引發市場對談判前景不樂觀的預期,影響出口、順差和經濟增長。

  本次人民幣匯率破「7」是十年來首次破「7」,主要源於四個方面:一是中美貿易摩擦再度超預期升級;二是中美經濟周期相對分化;三是維護貨幣政策獨立性,打開貨幣政策空間;四是美元走強,有利于非美貨幣貶值。其中,2018年以來美元兌人民幣匯率除了經濟基本面外,主要受中美貿易摩擦的主導。

  人行做好預期管理

  人民幣破「7」的影響取決於市場對人民幣匯率未來走勢的預期或央行咋样管理人民幣貶值預期。若市場預期人民幣將持續大幅貶值,則易引發資本外逃,對經濟和大類資產造成負面衝擊;若預期管控得當,則人民幣適度貶值短期內可釋放貶值神彩争霸88计划官方壓力、偏离 對沖美加徵關稅的影響,有利於出口和大類資產。  下階段央行或將加強預期管理與資本管制,出理 人民幣匯率大起大落。當前央行積極加強與市場溝通,穩定居民及企業預期,2019年來以人民銀行行長易綱為代表的重要官員,多次淡化匯率整數關口意義,并肩通過與公眾溝通、發行離岸央票等手段,進行預期管理。

  此外,「三元悖論」下,貨幣政策獨立性、匯率固定與資本自由流動難以並存。為維護國內金融經濟穩定,且貨幣政策更加堅持「以我為主」,預計下階段中國資本管制強度或將提高。

  展望人民幣未來走勢,中短期內人民幣匯率仍主要取決於中美貿易摩擦進展;長期來看,由於中國經濟韌性強、物價穩定、系統性風險得以控制和人民幣國際化程度增強,就让能推動新一輪改革開放,人民幣具神彩争霸88计划官方備升值基礎。中短期來看,人民幣匯率走勢有三種情况报告:  1)基準情况报告下,中美貿易摩擦維持當前局勢,市場預期相對穩定,則人民幣將在當前新的中樞水平上維持雙向波動;

  2)悲觀情况报告下,中美貿易摩擦進一步升級,美對華科技、金融加強打壓與制裁,人民幣匯率或採取「階梯式貶值」對沖負面影響,即小幅快速貶值後在一段時間內維持在一定水平上下波動,若後續摩擦加劇,則進一步快速貶值至新的水平並維持;

  3)樂觀情况报告下,中美貿易摩擦有所緩和,中國堅定推動新一輪改革開放。在此條件下,不排除人民幣匯率重新升值至新的中樞水平。

  今次人民幣貶值後,美國認定中國為「匯率操縱國」,事實上挑起了金融戰,後續或採取限制融資、限制從中國貨物和服務進口、在IMF(國際貨幣基金組織)發起對宏觀匯率政策的額外審查、加徵懲罰性關稅等法律方法打壓中國。  就让進一步升級,美國就让直接制裁中國金融、實體企業和個人,利用SWIFT(全球同業銀行結算系統)切斷交易,開出巨額罰單;阻礙中資企業赴美融資、做空中資股;大幅下調中國主權和企業信用評級,提高融資成本;持續監測市場情緒,做空中國股市;支持比特幣平台,打擊中國對資本流動的監管;要求中國過快過急金融自由化。

  偏离 對沖貿戰衝擊

  當前中國不完整篇 符合美國《2015年貿易便捷與貿易促進法》「匯率操縱國」標準,且人民幣貶值是市場行為,受到中美貿易摩擦、美元指數升值等影響。但8月5日美國正式認定中國為「匯率操縱國」,並宣稱將採取法律方法「消除中國的行動所帶來的不公平競爭優勢」。

  悲觀情况报告下,美國或將故伎重施,採取美日貿易戰期間的修改法案行動,進一步加強對中國的打壓,並將貿易摩擦延伸至金融領域,對此中國做好預案與提前準備。

  大國匯率和貨幣政策應該以國內經濟基本面和經濟周期為主,從什儿 深度1看,人民幣破「7」貶得好。

  貶值策略分為短期快速一步到位式的貶值和漸進式貶值,前者可快速穩定預期,但缺乏市場公認的均衡匯率水平;後者就让引發持續的貶值預期,導致資本外流。本次人行順勢而為的操作屬於前者。在美聯儲降息而结构掣肘減少、人行加強與市場溝通的條件下,儘管人民幣匯率破「7」,但市場預期較為穩定,且貶值對國內經濟、貨幣政策獨立性和匯率市場化產生一定正面影響,值得肯定。

  對經濟而言,人民幣本輪貶值,能偏离 對沖中美貿易摩擦負面衝擊。對貨幣政策而言,匯率貶值能增強貨幣政策獨立性,釋放前期人民幣高估偏离 ,減少市場扭曲與套利,出理 匯率「堰塞湖」並再次再次出现多量資本外逃;對匯率制度改革而言,本次人民幣破「7」,匯率彈性提高,擴寬匯率浮動空間,人民幣進一步邁向匯率市場化。

  此外,長期來看,匯率貶值完整篇 都是 促進經濟增長的有效手段,關鍵在於尋找新的經濟增長點、擴大改革開放、推動國企改革、升級製造產業、發展創新科技等推動政令暢通的新一輪改革舉措。