借壳上市 北汽新能源能否撑起千亿估值

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“北汽新能源借壳上市在即”,这个标题和“特斯拉将在华建厂”“造车新势力车型准备交付”等一样,常年霸占着各大汽车媒体的头条。如今,后两者可能进入实践阶段,而北汽新能源上市也只差临门一脚。8月8日晚,北京前锋电子股份有限公司(SST前锋,300733)公告称,公司名称拟由“北京前锋电子股份有限公司”变更为“北汽蓝谷新能源科技股份有限公司”,这次北汽新能源真的要上市了。上市愿因分析一本万利?近年来北汽新能源发展怎样?未来怎样布局?朋友一起去来聊一下。



30秒背熟全文:

  1、北汽新能源成立于309年,2014年3月完成股份化改制,这是国内首家股份制新能源汽车公司。经过几年时间发展,北汽新能源实现年产销量十五万辆量级,并形成EC、EU、ES、EV、EX、EH六大产品系列;

  2、成立之初北汽新能源即计划单独上市,但正常申请A股上市需三年持续盈利,为尽快登陆A股,“借壳上市”成为了最好的选泽,选泽借壳SST前锋使得时间成本等大幅降低;

  3、北汽新能源寻求上市最主要愿因分析是要能快速获得资本,以推动其“5615”战略目标实现;

  4、上市暂且一本万利,北汽新能源还面临着产品升级、盈利能力、守住人才等多重压力。

北汽新能源业务独立愿因分析几何?

309年对于中国汽车市场来说,是特殊的一年,全年超13十五万辆的销量,接近30%的增长,309年的中国车市迎来了井喷式发展。与此一起去,国家四部委一起去启动“十城千辆”节能与新能源汽车示范推广应用工程,中国新能源汽车产业现在刚开始了商业化的萌芽。



这个年对于北汽集团来说也是值得纪念的,北汽集团年产销量首次突破十五万辆大关,正式成为国内“百万辆汽车企业俱乐部”成员;也是在这个年,北汽新能源正式成立。之后 经过几年的发展,2014年3月,北汽集团将新能源业务独立出来,北京新能源汽车股份有限公司正式成立,这也是国内首家股份制新能源汽车公司。

北汽集团都不 却说在当时选泽大力发展新能源车,主要源于三方面愿因分析。一是北京环境治理已成为政治大问题,都要调整产业形状、发展新兴产业,其中汽车污染是重要治理方向;二是传统汽车领域我国与国外有很大差距,核心技术无法掌握,政府层面希望通过电动车实现“弯道超车”;三是电动汽车发展前景广阔,政府支持力度大,截至2014年10月,国家各部委先后出台了20余项专门针对新能源汽车的产业扶持政策,激励并引导新能源汽车产业发展。

北汽新能源历年销量
年份销量(辆)
2012年698
2013年1308
2014年5510
2015年20129
2016年52187
2017年103199
数据来源:北汽新能源;制表:汽车之家新能源频道

事实上,北汽新能源的独立也一定程度上给予了北汽集团在新能源领域集中发力优势,数据显示,近年来北汽新能源销量增速迅猛,从2012年698辆,突然飙升至2017年的10.32万辆。销量猛增的身后,是北汽新能源一系列举措的实施。一是大面积地铺设渠道、推广品牌,举办“卫•蓝先锋”行动计划等创新营销活动,包括奖励5.1万元北汽E30 EV电动汽车优价配车基金等,拉动销量;二是建设五国七地的全球性基地,试图构建国际化研发体系;三是新创ARCFOX品牌,进入新能源高端市场;四是加速在分时租赁、充电、换电以及二手车等业务领域布局,有点痛 是在充电领域,建立了充电厂桩联盟,提出结合移动充电、家庭充电、商用换电等六位一体的充电法律法律依据,此外还提出E=MC2执行方案、i-link™智能网联品牌等。



产品层面,作为新能源车生产资质首家获得者,北汽新能源可能形成了EC、EU、ES、EV、EX、EH六大产品系列,并陆续投入市场进行销售。北汽新能源首款电动车型是基于传统车型打造的EV30,2012年左右产品率先在出租车领域示范运行,之后 在2014年,在政策的推动下,现在刚开始逐步向私人领域扩展,产品续航等性能也在不断提升。

为什么在么在能在短期内成功上市?

北汽新能源上市计划早已布局,2014年北汽股份在港交所上市之时,新能源车业务被剥离出北汽股份。此后北汽集团董事长徐和谊曾多次表示北汽新能源会单独上市。但可能正常申请A股上市,三年持续盈利红线是都要跨越的前提。这愿因分析2016年现在刚开始盈利的北汽新能源最快要等到2019年要能申请A股,“借壳上市”成为了最快的选泽,对象则为SST前锋。

随着2017年12月北汽集团入主SST前锋,北汽新能源借壳上市之路正式开启。此后合适原本月左右时间,双方完成了资产置换、股改方案通过等,进入资产交割阶段。实际上,作为“壳”,SST前锋的资质并全部都不 十分优质,一方面,SST前锋主营业务(房地产开发与销售等)不佳,曾被实施退市风险警示;另一方面,SST前锋的“壳”很多,按照当前停牌价52.69元/股停牌价计算,SST前锋市值约为104.11亿元,“壳”的市值不够,对标的EPS(每股盈余)摊薄程度不低。或者对于北汽新能源来说却全部都不 着天然冰的优势,同一控制人(北京市国资委)使得执行难度极大降低。



资本市场的共识是,与通过并购上市相比,借壳重组上市的过程往往艰苦而漫长,我确实“壳”公司普遍可能到了生存的边缘,但可能置入公司的优质资产以及其带来的升值空间诱惑,往往占据 最后一刻交易对价难以达成的具体情况占据 。可能包括重组新规、再融资新规在内的一系列监管政策,2017年国内借壳重组上市的成功率不到30%。此次北汽新能源要能在较短时间内获得上市资质,与双方同一控制人有较大的关系。当然,这暂且代表北汽新能源此次重组难度不大,实际上除了负担重组方案推进,其都要避免SST前锋留下的诸多历史遗留大问题,包括层出不穷的诉讼赔偿等。

寻求上市最主要愿因分析是哪几个?

尽管上市之路会面临的诸多大问题,但什么都有 企业还是会选泽这条路,其中资金是最大的愿因分析。在去年8月,北汽新能源举办的核心媒体沟通会上,北汽新能源提出了“5615”战略目标。即年产销达到十五万辆(其中全新平台302万辆);年营业收入达到300亿元;企业实现上市,市值达到30亿元;实现5大核心举措,包括品质增长、创新发展、服务转型、互联网+、开发合作者者。

为了实现这个目标,北汽新能源进行了一系列的动作。包括打造高端品牌,首款纯电动超跑ARCFOX-7(第二代)将于9月3日在西班牙巴塞罗那首发;推出“轻享出行”平台,旨在建立共享出行服务、共享停车服务、共享充电服务、出行延伸服务和增值服务等在内的开放式共享汽车企业生态平台;牵手麦格纳,双方拟成立合资公司,打造对外开放共享的高端智能纯电动汽车研发与制造中心;开放另一方换电业务,今年7月随着北汽新能源EU30对私版车型上市,北汽新能源换电模式开倒入另一方;发布达尔文整车人工智能系统,加速布局人工智能和自动驾驶领域等。从体系上来看,几乎富含了新能源领域上下游生态,而这都要一定量资本的支撑。



此前北汽新能源可能完成了多轮融资。2016年,北汽新能源启动混合所有制改革,年内完成了30亿的A轮融资,一起去在年底现在刚开始推行员工持股计划;2017年,北汽新能源启动了B轮融资,在B轮融资中,北汽新能源吸引了包括中国信达、中翼投资、星网工业园、国轩投资等14家出资者,筹集了111.18亿元人民币。彼时,北汽新能源总经理郑刚曾透露,B轮融资将为2018年北汽新能源上市做准备。

值得一提的是,在宣告B轮融资信息时,北汽新能源还有点痛 介绍了员工持股具体情况。共有96名骨干技术、研发、营销等员工,通过原本有限合伙公司作为持股平台,与内外部投资方同股、同价的法律法律依据,以另一方购买公司股份的法律法律依据,合计认购2192万股股份,占公司总股本0.41%。这也是北京第原本进行员工持股的国有企业。



全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树指出:“上市对于促使北汽新能源快速做大市值,也更促使北汽新能源的未来发展。毕竟,新能源汽车研发和化产都要一定量的资金”。北汽新能源后期的融资需求很大,借道A股市场是现实的选泽。

政策退坡下北汽新能源还面临哪几个压力?

上市并只愿因分析一本万利,北汽新能源还面临着来自各方的声音,无论是产品销量,还是盈利能力等都占据 着诸多压力。

2017年超十五万的销量,对于原本新能源车企来说,是原本值得夸赞的数字,不过从北汽新能源车型销售架构来看,销售形状比较单一,还是主要集中在中低端车型。上文曾提到,北汽目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH六大产品系列,但主要在售车型不到原本系列,其中EC定位微型车,EU系列定位紧凑型轿车,EX系列定位小型SUV。

2017年北汽新能源系列车型销量
车型销量(辆)
北汽新能源EC系列73079
北汽新能源EU系列13158
北汽新能源EV系列5430
北汽新能源EX系列4242
北汽新能源EH系列30
北汽新能源ES系列1
数据来源:乘联会;制表:汽车之家新能源频道

从原本宽度来看,此前SST前锋发布的《收购报告书》显示,北汽新能源在2015年、2016年和2017年1-10月的营收分别为34.71亿元、93.72亿元和73.77亿元;同期净利润为-1.84亿元、1.08亿元和3924.十五万元,这个业绩的提升一定程度上依赖于国家补贴,数据显示,同期公司计入当期损益的政府补助分别为5796.2十五万元、1.48亿元和2475.2十五万元。

2018年新补贴政策发布,向高续航、低能耗产品倾斜,这对于北汽新能源来说造成了比较大的冲击,从乘联会发布的数据来看,今年6月新补贴政策实施以来,北汽新能源可能5月EC系列停产,产量大幅下降,6月的销量也随之大幅度下跌,环比下降51%。

2018年上多日 北京新能源乘用车上牌量排名(前十)
车型数量(辆)
比亚迪秦30
比亚迪e51422
北汽新能源EX系列1395
北汽新能源EC系列846
特斯拉Model X817
长安奔奔EV770
荣威ERX5739
荣威Ei5640

吉利帝豪EV

624
特斯拉Model S307
制表:汽车之家新能源频道

此外,从2018年上多日 北京地区新能源乘用车上牌量累计数据来看,原本稳坐北京市场头把交椅的北汽新能源在另一方的主场在可能被比亚迪超越的具体情况下,与上汽的差距也在进一步缩小。什么都有 有业内人士质疑,北汽新能源未来怎样以及可不都要持续博得资本的青睐,是其都要考虑的一大大问题。

市场端面临压力的一起去,北汽新能源还面对着人才的持续流失。进入2018年,北汽新能源高层人事变动频频,李峰、蔡建军、张勇、陆皓等多位高管离职,虽都未给出具体愿因分析,但频繁的人事流动显然不促使企业长期稳定发展。北京新能源上市在即,正是即将发力之时,怎样守住人才,并引进更多人才也是其都要避免的事。

全文总结

参考众泰汽车借壳金马股份,在完成公司名称、经营范围等工商变更登记后,便进行了证券简称及股票代码变更,正式完成借壳上市,可见北汽新能源离上市仅一步之遥,A股市场纯电动汽车第一股即将诞生。可能说309年北汽新能源成立是政策环境因素较多,2018年北汽新能源上市更多是企业自身的选泽,有点痛 是在北汽集团宣告自主品牌将一步步停售燃油车以前,未来北汽集团希望在新能源领域打开新局面。当然,对于企业来说,上市全部都不 终点,却说原本开端,可能在面临更多资源的涌入的一起去,承受市场带来的风险。在激烈的市场中,北汽新能源后续发展怎样,要能实现其目标中的千亿元市值,朋友将持续关注。